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中国一段时间以来存在的“宽货币+紧信用”的现象表明，无论是短端的货币市场利率或长端的企业贷款利率都不足以判断社会整体的融资条件。2018年以来，人民银行放缓了“加息”的步伐，仅在4月中旬分别提高公开市场逆回购利率与中期借贷便利利率5个基点，另外三次实施“定向降准”措施鼓励金融机构支持小微企业融资，然而社会融资规模与M2的增速依然呈下降态势。7月社融存量的同比增速下降至10.3%，为社融数据公布以来的最低值。短端较为宽松的货币状况与长端偏紧的信用扩张形成鲜明对比。

“我们会把在海外发行股票的经验结合应用到中国来。投行要重点发掘公司故事的亮点，在市场推荐方面，在初期就帮助企业锁定对行业比较了解的投资者，这些投资者不仅指国内的基金等，也包括国外的机构投资者，它们可以通过QFII参与科创板。”朱寒松提及，外资投行的优势之一就是跨境业务，“将协助企业进行全球路演，接触、教育两边的投资者。目前科创板上市企业属于现阶段利润水平并不高，甚至不赚钱，但未来增长前景很大的公司。国际上有几套很成熟的估值方法，希望能够引进来与国内的机构投资者交流，并让国内外投资者形成一个比较一致的基本面估值。”

然后我觉得有必要解释一下隔日送达的成本。原来我们预期，一季度的隔日送达成本大约是10亿美元。但是现在看来，实际成本基本没有增加。因为以前我们可以隔三天或四天交付商品，然后实际运费会有所下降。但实际上，隔日送达的成本其实大多集中在实现隔日送达的物流网络投资建设上，比如把仓储中心设在里消费者更近的位置，建设我们的配送网络等，以及更多的交付时间段选择。这些实际上正在起到重要的作用。我们也很庆幸之前做了这些投资。但目前来看，不会开支不会减少，因为我们仍要需要在商品到货之后立马为消费者派送。

要判断定价权是属于哪一类投资者，只要这类投资者的投资，投资的股票能够获得比较好的上涨，这说明其实定价权正在向他们转移。在去年市场最低迷的时候，我提出现在已经处于历史大底的位置，外资在加速流入A股市场。很可惜和以往一样，这次A股的历史大底再次被外资抄到。而在外资疯狂抄底的时候，国内仍然有一些投资者在割肉出局，可以说是非常可惜的事。

此外，市场憧憬贸易关系能有所改善，情绪有所回暖。英国通过反硬脱欧法案有助于降低硬脱欧风险，但欧盟称目前情况下不会答应让英国延迟脱欧，此事还存在很大变数，但目前也有助缓和避险情绪。而本次降准落地将助力风险资产表现，叠加市场情绪的边际修复，有利于港股继续反弹，避险资产如黄金和利率则承压。因股市此前早有预期，也算提前透支部分涨幅，相信恒指今日维持震荡上行，于27000点或见阻力。

“公司所获得的政府补助主要是政府和行业主管部门为落实国家产业发展战略，向公司拨付的基础研究经费或重点项目专项经费。”最后，这笔钱在与其他方面的收支进行冲抵之后，最终被并入到科大讯飞的最终净利润中。看起来光鲜靓丽，但却不免令人生疑：如果没有政府补助做支撑，科大讯飞Q1的利润表现到底及格么？