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例如,一组基金的规模加权平均费率实际下降4bps,而假设情况下平均费率只下降了1bps。此时,可以得出这1bps(25%)是由于基金个体费率下降导致的(原因1),而剩余3bps(75%)的下降对应原因2-4。如下表所示,在不考虑基金规模的增加产生的影响时,平均费率下降的主要原因来自资产结构的变化,包括资金向低成本基金转移,使得低成本的基金市场占有率上升,高成本基金市场占有率下降。基金个体费率变化对平均费率变化的影响相对较小。其中,债券型基金的平均费率变化与个体基金的费率变化基本无关,而股票型和混合型基金对个体基金的费率变化相对敏感。

资金流入低成本基金近年来,无论是主动管理型基金还是被动指数型基金,投资者都更加偏爱低成本的产品。图14是将全部基金按费率分组,分析新进资金的流向。最低的四分位区间被进一步分成三个子区间:小于5%分位点,5%分位点和10%分位点之间,10%分位点至25%分位点之间。需要注意的是,不同基金类型相同百分位点对应的费率是不同的。

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